Juros japoneses de bancos de vento

Credores nacionais e internacionais estão disputando uma fatia do nascente setor de energia eólica offshore do Japão, que deve fornecer até US $ 29 bilhões em oportunidades de financiamento de projetos, embora a margens muito baixas.

A Akita Offshore Wind concluiu a primeira captação de recursos do país para um grande projeto eólico offshore no mês passado, levantando ¥ 80 bilhões para construir turbinas eólicas perto de dois portos no oeste do Japão.

Os leilões de sites nas margens do Japão devem começar em abril, e os credores estão ocupados se preparando para uma corrida de financiamentos.

Um total de 12,6GW de projetos de parques eólicos offshore foi ambientalmente avaliado a partir de agosto de 2019, de acordo com o Ministério da Economia, Comércio e Indústria. Isso se traduz em custos de construção de aproximadamente ¥ 7 trn, com base no custo estimado de ¥ 565m / KW. Os banqueiros esperam que o financiamento da dívida totalize pelo menos ¥ 1,5 trn a ¥ 3,0 trn, embora esse número possa subir se todos os 12,6 GW dos projetos chegarem à fase de construção.

"Nós já estávamos ocupados nos preparando para leilões de vários negócios nos quais estamos envolvidos como consultores financeiros e esperamos o fechamento financeiro desses negócios no ano fiscal de 2022", disse Keiichi Takahashi, diretor do departamento de financiamento de projetos de energia e infraestrutura da MUFG.

A nova lei que permite o uso de áreas marítimas gerais para o desenvolvimento a longo prazo de parques eólicos offshore entrou em vigor em abril de 2019. O METI identificou 11 locais em potencial para esses projetos, dos quais quatro são os mais prováveis - dois em Akita, um em Chiba e uma nas prefeituras de Nagasaki.

MODELOS COMEÇOS

Os parques eólicos perto de portos e portos já começaram a atrair o interesse de credores nacionais e internacionais.

Em fevereiro, a Akita Offshore Wind, um veículo para fins especiais de um consórcio japonês liderado por Marubeni, tornou-se o primeiro mutuário do setor, concordando com um financiamento de 20 anos de ¥ 80 bilhões.

MUFG, Mizuho e Sumitomo Mitsui Banking Corp lideraram a transação, que financiou 140MW de capacidade de geração nos portos Akita e Noshiro, na prefeitura de Akita, a um custo de cerca de ¥ 100 bilhões.

Um parque eólico offshore de 104MW, liderado pela Green Power Investment Corp, na Baía de Ishikari, Hokkaido, pode ser o próximo projeto a atingir seu fechamento financeiro já no próximo ano fiscal, de acordo com os banqueiros.

Embora uma dúzia de credores - incluindo um banco estrangeiro, a Societe Generale - fizessem parte do acordo da Akita Offshore Wind em distribuição geral, apenas um número limitado de bancos no Japão seria capaz de conduzir e liderar transações no setor de parques eólicos.

É aqui que os bancos internacionais podem preencher o vazio, especialmente em leilões em que vários consórcios exigem consultores financeiros, disseram banqueiros.

“Alguns bancos internacionais estão definitivamente demonstrando interesse nesses projetos. As agências de crédito à exportação européias são, por exemplo, ”disse Takahashi do MUFG. "Um grande negócio em áreas marítimas em geral pode não ser capaz de garantir financiamento suficiente apenas de investidores japoneses".

Preços apertados

Os acordos de PF de parques eólicos offshore no Japão provavelmente oferecerão preços atraentes para os credores domésticos com margens de juros de cerca de 100 pb sobre o Tibor, contra margens de um dígito para empréstimos corporativos simples ou margens de dois dígitos para negócios de energia solar.

Dito isto, as margens de empréstimo no Japão são significativamente mais baixas do que no resto do mundo. As margens médias de juros para negócios semelhantes em Taiwan, o principal mercado eólico offshore da Ásia, são mais que o dobro.

A parcela comercial para a PF de 20 anos da desenvolvedora dinamarquesa de energia eólica Orsted, US $ 2 bilhões (US $ 2 bilhões), apoiando seu projeto de parques eólicos offshore na costa oeste de Taiwan, paga uma margem de juros de 210 pb sobre Taibor. A parte lastreada em agências de crédito à exportação oferece margens que variam de 75 pb a 85 pb.

Da mesma forma, a parcela comercial da empresa dinamarquesa Copenhagen Infrastructure Partners 'NT $ 90 bilhões PF, que é o maior negócio no mercado eólico offshore de Taiwan, paga uma margem de 240 pb durante o período de construção.

A transação subiu para 210 pb durante os primeiros cinco anos de operação. Do sexto ano de operações até o vencimento, a margem passará para 230 pb.

"Mal podemos emprestar para projetos eólicos offshore japoneses, porque esses PFs têm preços muito altos", disse um banqueiro sênior de um banco de Taiwan de primeira linha que participou de ambos os negócios. “O preço realmente não reflete os altos riscos desses PFs de longo prazo e sem recurso, e muito menos cobrir nossos custos de financiamento.”

"Além disso, com o mercado crescendo tão rapidamente, nossa liquidez é reduzida e só podemos emprestar aos PFs de parques eólicos com melhores retornos", disse o banqueiro.

(Reportagem de Reuters por Wakako Sato e Evelynn Lin; edição de Chien Mi Wong e Steve Garton)